Penger Karriere

3 grunner til at tobakk er den mest 'vellykkede' industrien i historien

Kilde: Credit Suisse

Tobakk ser ut til å være sesongens smak.

Først var det de dårlige nyhetene. John Oliver spydde bransjen for sin rettssinnvane i hans populære show i forrige uke.

Så kom den gode nyheten. I følge en Credit Suisse forskningsrapport utgitt i forrige uke, er tobakk Amerikas mest suksessrike industri. Rapporten slår fast at den gjennomsnittlige avkastningen fra et børsnotert selskap var omtrent 10% per år fra perioden mellom 1900 og 2010. Tobakkaksjer ga imidlertid en årlig avkastning på 14,6% i samme periode. Når det gjelder harde kontanter, betyr dette at en enkelt dollar investert i tobakkaksjer var verdt $ 6,3 millioner innen 2010, mens en dollar investert i en aksjemarkedsindeks bare ville være verdt $ 38 255.

Det er en røyking tilbake i alle standarder.

Destinasjonen er desto mer imponerende når du tenker på at avkastningen ble gjort i møte med økte skatter, vedvarende negativ presse, og en mengde søksmål fra enkeltpersoner og selskaper. En kombinasjon av disse omstendighetene ville ha drept enhver annen industri.

Her er tre grunner til at tobakksindustrien har levert jevnlig vellykket avkastning.

kay adams god morgen fotball bio

Kamelsigaretter, produsert av Reynolds Amercian, vises i en tobakkbutikk 11. juli 2014 i San Francisco, California. Tobakksgiganten Reynolds American er angivelig i samtaler med rivalen Lorillard Inc. i det som forventes å være en avtale på flere milliarder dollar. (Foto av Justin Sullivan / Getty Images)

1. Tobakksindustrien er et oligopol

Pengeside Fool.com sier at tobakkindustrien har produsert kjekke utbytter fordi det ikke innoverer. Begrunnelsen er enkel: Forsknings- og utviklingskostnader kan redusere nettoinntektene uten å gi konkrete resultater som påvirker bunnlinjene. Men dette resonnementet dykker ikke inn i faktorene som har gjort det mulig for en ikke-innovativ industri å overleve så lenge.

Tobaksindustrien er et oligopol dominert av en håndfull spillere i hjemmemarkedet og internasjonale markeder. Den amerikanske tobakksindustrien har faktisk ikke sett nye konkurrenter de siste 56 årene.

Dette er fordi det er flere barrierer for inngang i bransjen. I tillegg til den komplekse forsyningskjeden og distribusjonen som kreves av store detaljhandelsaktører, vil nye aktører i bransjen også måtte takle en sving av regler og tung beskatning. Som et resultat er konkurranse i bransjen sjelden, og insentivet til å innovere på produkter og priser er lavt.

For å legge til det har sigaretter en uelastisk etterspørselskurve. Dette betyr at etterspørselen forblir konstant, selv i lavkonjunkturer. Dermed klarer tobakksindustrien å tjene penger fordi produktmarginene forbedres, selv om det totale solgte produktvolumet synker.

2. Den overfører søksmål og skattekostnader til kunder

Det er en feilslutning som tobakksindustrien har lidd på grunn av det økende antall søksmål mot dem. Bransjen overfører ganske enkelt økte søksmål og skattekostnader til forbrukere og kanalpartnere.

For eksempel driftsresultat per pakke var $ 0,30 i 1998. Dette var også tiden da bransjen møtte en rekke gruppesøksmål fra stater og enkeltpersoner. I samme periode utgjorde det totale oppgjørsbeløpet som tobakksselskapene betalte til tiltalte $ 1,712 milliarder dollar eller 10,9 cent per pakke. Prisene på engrosprisen for sigaretter økte med 14 cent per stykk i denne perioden. Interessant, økningene skjedde til tross for fall i omsetningsavgift og ingen økning i føderal avgiftsavgift.

Faktisk har økt beskatning økt overskuddsandel for individuelle tobakksprodusenter i tobakksforsyningskjeden. Produsenter legger også på seg å markedsføre produktene sine hos forhandlere fordi sigaretter kan føre til salg for andre produkter.

Kilde: United States Department of Agriculture-Farm Service Agency rapport om aktuelle trusler mot tobakkoppdrett, 1998

3. Det ser til internasjonale markeder for vekst

Tobakksindustrien har sett utover siden tidlig på 1990-tallet, da det ble anlagt en rekke søksmål mot store aktører. Siden den gang har Philips Morris International (PMI) - produsenter av det ikoniske Marlboro-merket - blitt det mest verdifulle selskapet i tobakkindustrien med en markedsverdi på mer enn 100 milliarder dollar. Som komiker John Oliver skisserte i sin virale video nylig, har selskapet fulgt en strategi med aggressiv søksmål mot potensielle konkurrenter og markedsbegrensende politikk. British American Tobacco, en annen stor aktør i tobakkprisen, følger en lignende strategi mens den henter en stor del av inntektene fra utlandet.

Men partiet varer kanskje ikke lenge.

PMI ble tvunget til lukker fabrikkene i Nederland og Australia i fjor på grunn av ugunstige reguleringer og svak etterspørsel. Selskapet sliter også med å konkurrere i Kina, der det statlige China National Tobacco Company (CNTC) har en nesten monopolstatus i salget.

Portene for PMI i Filippinene, det nest største markedet, er heller ikke så lyse. Selskapet permitterte mer enn en tidel av sine 6000 sterke arbeidsstyrker der på grunn av 'tøffe markedsforhold.' Disse forholdene inkluderte potensielt negativ regulering og intens konkurranse fra en lokal oppstart, Mighty sigaretter, som tok en betydelig del av markedsandelen ved å underprisere produktet.

I sin inntjeningsanrop forrige kvartal sa PMI at Asia hadde en nedgang på 7,3% i volum og Canada og Latin-Amerika falt med 2,9%. Dette er ikke overraskende ettersom Kina, Asias største marked for sigaretter, allerede vurderer regulering mot salg og reklame for tobakksprodukter. Et fiendtlig reguleringsklima i Asias største økonomi vil påvirke utsiktene for store aktører negativt.