Analytiker: Netflix forretningsmodell er (fortsatt) ødelagt
Følgende er et utdrag fra en rapport utarbeidet av Michael Pachter fra Wedbush Securities.
Filmutleieindustri
Key Redbox lanseres i år (med innenlandske billettkontorer i millioner fra www.boxofficemojo.com):
eller 6/25: Samtalen ($ 52)
eller 7/2: Identity Thief ($ 135), En god dag å dø hardt ($ 67).
Key Redbox utgav i fjor (med innenlandske billettkontorer i millioner fra www.boxofficemojo.com):
eller 6/26: 21 Jump Street ($ 138), Tusen ord ($ 18).
eller 7/3: Safe House ($ 126), Titans vrede ($ 84), Heltedåd ($ 70), Stort mirakel ($ 20).
kontor sammenlignet med null i fjor. DVD-utleie for den kommende to-ukers perioden bør overgå samme periode i fjor.
EKSKLUSIVT TILBUD! Benytt deg av skatterettelsen 50% på salg i en begrenset periode. KLIKK HER for dine ukentlige Cheat Sheets NÅ!Redbox bør ha nytte av en veldig sterk sommerutgivelsesplan. Det er planlagt 22 filmer med budsjetter større enn $ 100 millioner i sommer, sammenlignet med 15 i fjor og et gjennomsnitt på 12 - 15 de fleste år. Mange kinogjengere vil ønske å se flere filmer, men trengsel av utgivelsesplanen vil gjøre det upraktisk for dem å se alle filmene de bryr seg om på kinoene. Som et resultat tror vi at folk er langt mer sannsynlig å leie et større antall av disse filmene når de blir utgitt på DVD. Gjennomsnittstiden fra teatralsk utgivelse til DVD er under fem måneder, og selv for filmer som faller innenfor 28-dagersvinduet (omtrent halvparten av Outerwalls tilbud), er DVD-er vanligvis tilgjengelige innen seks måneder etter utgivelsen. Det betyr at flertallet av store budsjettfilmer vil være tilgjengelige i 3. eller 4. kvartal for Outerwall, og Outerwalls veiledning innebærer at de forstår dette. Som en påminnelse krever den høye enden av Outerwalls veiledning Redbox inntektsvekst fra 1 milliard dollar i første halvår til 1,2 milliarder dollar i andre halvdel.
Netflix (NASDAQ: NFLX) mener det kan øke sitt innenlandske fotavtrykk til 60 - 90 millioner husholdninger; med bare 90 millioner husholdninger som er koblet til Internett, innebærer dette 66 - 100 prosent penetrasjon og reduserer potensiell konkurranse. Ledelsen forventer at inntektene vil vokse raskere enn innhold og markedsføring, noe som tyder på økt lønnsomhet. vi tror Netflixs forretningsmodell er ødelagt. Bare 85 millioner amerikanske husholdninger betaler for tilgang til TV for øyeblikket, så det virker som en strekk å anta at 70 prosent (i den lave enden av Netflix-målet) vil legge til et ekstra lønnslag fra ALLE leverandører, spesielt i lys av økt konkurranse fra Redbox Instant. av Verizon (NYSE: VZ), Amazon (NASDAQ: AMZN), Hulu, og sist innholdsleverandører som etablerer egne tjenester.
EKSKLUSIVT TILBUD! Benytt deg av skatterettelsen 50% på salg i en begrenset periode. KLIKK HER for dine ukentlige Cheat Sheets NÅ!På samme måte virker det ulogisk å anta at Netflix kan utvide basen ved å bruke mindre på innhold per kunde; selskapet ser ut til å være overbevist om at det kan tilføre 100 - 200 prosent til den innenlandske abonnentbasen, men virker likevel fast bestemt på å øke innholdsutgiftene med mindre enn dette beløpet. Etter vårt syn er innholdseierne interessert i å maksimere fortjenesten for sine interessenter, og vil neppe tillate at dette skjer. I stedet forventer vi å se innholdsmengden reduseres ettersom Netflix prøver å redusere kostnadene mens de kjøper innhold av høyere kvalitet. I løpet av de siste to kvartalene har den frie kontantstrømmen forsinket nettoinntekten med $ 119 millioner, noe som tyder på $ 2,00 / aksje eller mer på EPS i fremtiden.
Utstillerindustri
Vi forventer at Q3 innenlandske billettkontor vil ende opp med 8 prosent fra en sterk utgivelseskifer og enkle kompiser. 3. kvartal: 12 erfarne år-over-år faller i billettkontoret hver måned i kvartalet, selv om Den mørke ridderen reiser seg nådde nesten 450 millioner dollar i billettkontoret i fjor. Vi tror at det større antallet kortslutningsutgivelser vil føre til gevinster fra år til år, i likhet med Q2: 13s resultat. Q2: 13 endte med 7,8 prosent i fjor på grunn av en sterk juni og mai, opp henholdsvis 17,9 prosent og 11,4 prosent.
gjorde peyton manning friidrett
Vi beregnet en vektet gjennomsnittlig vekst på omtrent 7 prosent i 2. kvartal Cinemark’s (NYSE: CNK) Latinamerikanske markeder. Vi anslår at internasjonale opptaksinntekter vil være lavere enn markedsveksttallene på grunn av økte teatre og høyere rapporteringsprosenter innarbeidet i beregningene for markedsvekst.
EKSKLUSIVT TILBUD! Benytt deg av skatterettelsen 50% på salg i en begrenset periode. KLIKK HER for dine ukentlige Cheat Sheets NÅ!Vi forventer at et veldig aktivt M & A-marked vil fortsette i 2013 og 2014 ettersom bransjen fortsetter å konsolidere seg. Overgangen til digital, IMAX (NYSE: IMAX), og 3D-skjermer er med på å drive bransjekonsolidering. Cirka 85 prosent av skjermene er konvertert til digitale, og mens de fleste kretser har en del av skjermene konvertert, forblir et betydelig antall (rundt 6000 eller 15 prosent) ukonvertert. I følge Carmike (NASDAQ: CKEC), det er omtrent 40.000 skjermer i USA, av disse er ≈ 20.000 kontrollert av de fire beste utstillerne, ≈ 4000 styres av de neste 15 største kretsene, mens de neste 36 kretsene kontrollerer ≈ 3600 skjermer, og etterlater over 12 000 skjermer eid av veldig små operatører. Teatre som kommer på markedet faller i to bøtter: (i) private equity-eiere, som er lettere å forutsi på grunn av deres tidshorisont, og (ii) familieeide, som er vanskeligere å forutsi og vanligvis kommer på markedet under generasjonsoverganger. Kongelig (NYSE: RGC) anslår at det er omtrent 2500 - 3000 skjermer som vil være attraktive for de fire store utstillerne til riktig pris. Attraktive skjermer er moderne (innebygd i stadion sitteplasser æra) og i stabile eller voksende markeder.
Michael Pachter er analytiker hos Wedbush Securities.
