4 Aksjer Warren Buffett vil bare ikke slippe
For femten år siden, i 1999, var det amerikanske aksjemarkedet i vanvidd. Det året dumpet investorer nok penger til spekulative internett- og teknologiselskaper som e.Digital Corp. og Pets.com til at de kjørte Nasdaq-kompositten opp med 85,6 prosent, den største gevinsten for ethvert større marked i et enkelt år i markedshistorien. Bill Gates personlige formue brøt 100 milliarder dollar når verdien av Microsoft-aksjen økte, noe som gjorde ham til den rikeste personen i verden med stor margin. Med på nummer 3 og 4 på listen over verdens rikeste mennesker det året var Paul Allen, en annen Microsoft-grunnlegger, og Steve Ballmer, en tidlig ansettelse av Microsofts ledergruppe.
Men teknologiaksjer var ikke det eneste som gjorde folk rike. I mars 1999 brøt Dow Jones Industrial Average 10.000 for første gang; to måneder senere ville det knekke 11.000. Til tross for at noen legendariske pengeforvaltere som John Merriwether falt, satt noen ikke-teknologiske verdiinvestorer pent. Ta Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) Styreleder og administrerende direktør Warren Buffett, for eksempel. Buffett, uten tvil den mest suksessrike investoren i livet, forhindret en ren fei fra Microsofts aksjonærer av de tre beste spilleautomatene på verdens rikeste liste i 1999, med en verdi på rundt 36 milliarder dollar (Gates, for ordens skyld, endte året på rundt 90 milliarder dollar ).
Så hva gjorde Buffett, en berømt teknologisk negativ investor, på det tidspunktet de tekniske tsarene kom til makten? Og hva har han gjort siden, om ikke å investere i den evige vekstmaskinen som er teknologisektoren?
Hvis du er kjent med Buffetts tilnærming til investering, kan du kanskje allerede vite svaret. Den gang gjorde Buffett akkurat det han hadde gjort i årevis og gjør fortsatt den dag i dag: å investere i flotte selskaper til gode priser. Faktisk har Buffett fortsatt store posisjoner i mange av selskapene han ble investert i for 15 år siden. Her ser du på noen av dem.
1. American Express (NYSE: AXP)
'En virkelig god virksomhet må ha en varig' vollgrav 'som beskytter utmerket avkastning på investert kapital,' skrev Buffett i sin 2007 brev til Berkshire aksjonærer . “Dynamikken i kapitalismen garanterer at konkurrenter gjentatte ganger vil angripe enhver virksomhetsslott som tjener høy avkastning. Derfor er en formidabel barriere som at et selskap er billigprodusent (GEICO, Costco) eller å ha et kraftig verdensomspennende merkevare (Coca-Cola, Gillette, American Express) avgjørende for vedvarende suksess. Virksomhetshistorien er fylt med 'romerske stearinlys', selskaper hvis voldgraver viste seg illusoriske og snart ble krysset.
Siden Buffett har sin investeringsfilosofi på ermet, bør det ikke komme som noen overraskelse at Buffett enten eier direkte eller eier store andeler i alle virksomhetene nevnt ovenfor. Buffett har hatt en stilling i American Express siden 1960-tallet, da han kjøpte aksjen på det billige etter en serie dårlige lån og en svindelskandale drev aksjene ned - et klassisk eksempel på at Buffett praktiserte det han forkynner. Ikke bare kjøpte han når andre var redde, men han kjøpte tydeligvis et flott selskap til en god pris. Aksjer i det finansielle serviceselskapet har ikke bare overgått S&P 500 de siste 30 årene, men aksjen har klart seg spesielt godt i kjølvannet av finanskrisen og nåværende ligger nær rekordhøye nivåer.
Ved utgangen av 2013 eide Berkshire 14,2 prosent av American Express, en posisjon med et kostnadsgrunnlag på rundt 1,3 milliarder dollar og en markedsverdi på 2013 ved årsskiftet på rundt 13,8 milliarder dollar.
2. Coca-Cola (NYSE: KO)
Coca-Cola har blitt et godt eksempel på et selskap med den typen varig økonomisk vollgrav som Buffett beskrev i brevet til aksjonærene i 2007. Selskapet, tilsynelatende mot enorme odds, bygde et av verdens mest verdifulle merkevarer på baksiden av en brus med en hemmelig oppskrift. Mer imponerende har verdien av det merket tålt tidstesten, og selv i dagens teknologidrevne marked er det fortsatt på toppen av listen.
Ifølge Interbrand var Coca-Cola verdens tredje mest verdifulle merkevare i 2013, til en verdi av 79,2 milliarder dollar. Dette økte imidlertid bare 2 prosent fra 2012, noe som er smertefullt sakte sammenlignet med veksthastighetene på 28 prosent og 34 prosent eple (NASDAQ: AAPL) og Google (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), som er henholdsvis nr. 1 og 2 på merkevaretavlen.
Likevel kommer ingen andre brusprodusenter i nærheten av Coca-Colas vollgrav (som vi antar er fylt med selve Coca-Cola). PepsiCo. (NYSE: PEP), den nærmeste konkurrenten til merkevareverdi til Coca-Cola i drikkevaresektoren, klokker seg inn på 22 på poengoversikten, med en merkevareverdi på rundt 17,9 milliarder dollar, mindre enn en tredjedel av verdien av Coca-Colas merkevare .
Buffett begynte å grave i Coca-Cola i 1988 og gjorde selskapet raskt til en av hans viktigste bedrifter. Ved utgangen av 2013 eide Berkshire 9,1 prosent av selskapet, en stilling med et kostnadsgrunnlag på rundt 1,3 milliarder dollar og en markedsverdi ved utgangen av året på 16,5 milliarder dollar.
3. Wells Fargo (NYSE: WFC)
'Nå, når du kjøper selskaper eller aksjer,' skrev Buffett i sin 1989 brev til Berkshire-aksjonærer , 'Vi ser etter førsteklasses virksomheter ledsaget av førsteklasses ledelse.' Tilsynelatende betyr dette Wells Fargo. Buffett investerte først i banken i 1989 og har i løpet av nesten et tiår bidratt alvorlig til sin posisjon.
På tidspunktet for sitt første kjøp sa Buffet til Berkshire-aksjonærer at 'Med Wells Fargo tror vi at vi har fått de beste lederne i virksomheten, Carl Reichardt og Paul Hazen.' Reichardt var president for banken fra 1978 til 1984 og leder av institusjonen til 1994; Hazen etterfølger Rechardt som president frem til 1998, og senere som styreleder til 2001.
Buffett eide 5 millioner aksjer i Wells Fargo-aksjen i 1990 for en kostnad på $ 289,4 millioner. Han har kjøpt inn til en rekke forskjellige prispunkter siden, men filosofien hans ser ut til å ha vært den samme. Han fortsatte å legge til sin posisjon basert på ideen om at Wells Fargo er en av de beste bankene i virksomheten som drives av noen av de beste menneskene i virksomheten. Ved roret akkurat nå er John Strumpf.
Ved utgangen av 2013 eide Berkshire 9,2 prosent av banken, en posisjon med et kostnadsgrunnlag på rundt 11,9 milliarder dollar og en markedsverdi ved utgangen av året på rundt 22 milliarder dollar.
4. Washington Post Co. , nå Graham Holdings (NYSE: GHC)
I 1973 foretok Buffett en investering på 10,6 millioner dollar i Washington Post Co. Litt over 10 år senere, som han forklarte i brevet til aksjonærene i 1985, sank investeringen til en markedsverdi på rundt 8 millioner dollar, et tap på nesten 25 prosent. På et øyeblikk var det et knusende nederlag for en da fortsatt stigende investeringsforvalter.
Men Buffett, som var tålmodig, var uberørt. I samme brev fortalte han aksjonærene sine ikke at investeringen var en dårlig idé, men at: 'Det vi hadde syntes latterlig billig et år tidligere hadde blitt litt billigere ettersom markedet i sin uendelige visdom markerte WPC-aksjen ned til godt under 20 cent på dollar av egenverdi. ”
Buffett sa til aksjonærene sine: 'Du vet det lykkelige utfallet.' Kort tid etter at Buffett investerte sine millioner og markedet bestemte seg for å fortsette å selge, hadde Kay Graham, daværende administrerende direktør i Washington Post Co., 'hjernen og motet til å tilbakekjøpe store mengder aksjer til selskapet til de gode prisene' - et resultat av det uforklarlige brannsalget - 'samt de ledelsesmessige ferdighetene som er nødvendige for å øke forretningsverdiene dramatisk.'
hvor mye tjener andre iguodala
Resten, i ettertid, er historie. Selskapets markedsverdi steg. I følge Buffetts beregninger i 1985 utgjorde Berkshire Hathaway inntektene fra investeringen 221 millioner dollar, omtrent 160 millioner dollar større enn den samme investeringen i «noen av et halvt dusin medieselskaper som var investeringsfavoritter i midten av 1973» ville ha gitt. Innen 2013 var Berkshires 1,7 millioner aksjer i Graham Holdings verdt nesten 1 milliard dollar.
Men på godt og vondt kunngjorde Berkshire i april at de ville avhende det meste av sin stilling i Graham Holdings. Berkshire vil bytte cirka 1,6 millioner aksjer i Graham Holdings-aksjer mot et heleid datterselskap av selskapet og litt ekstra penger for å gjøre forskjellen. En bemerkelsesverdig eiendom som absorberes av Berkshire er WPLG, en Miami-basert TV-stasjon tilknyttet American Broadcasting Company som betjener den sørøstlige kystregionen og Keys. Transaksjonen ser ut til å være i tråd med et pro-lokalt nyhetsargument som Buffett har gjort ganske konsekvent gjennom hele karrieren.
Kunngjøringen av transaksjonen markerer begynnelsen på slutten av Buffetts 40+ års stilling i The Washington Post Co. / Graham Holdings. Selskapet er veldig annerledes i dag enn det var i begynnelsen av forholdet. Mye av det opprinnelige teamet som Buffett jobbet med da han var medlem av styret, er ikke lenger. Washington Post publikasjonen eies nå av Amazon (NASDAQ: AMZN) grunnlegger Jeff Bezos. Buffetts handel antyder at han fremdeles ser verdi i noen av eiendelene som eies av Graham Holdings, men uten flaggskipavisen Graham Holdings ser ut til å tilby det Buffett leter etter lenger. Virksomheten som Buffett investerte i falt ut fra selskapet som aksjen tilhørte.
[ Redaktørens merknad: Denne artikkelen er oppdatert for å inkludere 2014-byttet av Graham Holding-aksjer mot WPLG og kontanter. Avtalen var offisielt kunngjort i april av 2014, men arkivering med Securities and Exchange Commission viser at Berkshire fremdeles eide aksjene sine i Graham Holdings i mars, den siste måneden det er informasjon om.]
Mer fra Wall St. Cheat Sheet:
- Starbucks University kan være bedre på papir enn i praksis
- 3 Overvurderte aksjer å kjøpe på tilbaketrekninger
- Avtagende tilbud og enestående etterspørsel gjør sølv til en attraktiv investering
